Що таке AMM у DeFi

Що таке AMM (автоматичний маркетмейкер) у криптовалюті

Автоматизований маркетмейкер (AMM) у криптосвіті — це тип децентралізованого протоколу обміну, який спирається на математичну формулу для визначення ціни активів. Замість використання традиційних книг ордерів, таких як звичайні біржі, AMM використовують смартконтракти для створення пулів ліквідності.

Ці пули полегшують торгівлю шляхом автоматичного виконання угод на основі попередньо встановлених алгоритмів, втілюючи те, що означає AMM. Ця інновація значно розширила сферу застосування DeFi, забезпечивши більш доступну, ефективну та безпечну торгівлю в криптоекосистемі.

Як працює AMM

Автоматизований маркетмейкер працює шляхом створення пулів ліквідності. Ці пули фінансуються користувачами, які вносять свої токени в смартконтракт. Натомість вони отримують токени ліквідності, які представляють їхню частку в пулі.

Коли відбувається угода, AMM використовує заздалегідь визначений алгоритм, часто заснований на формулі постійного продукту, щоб визначити ціну активів, якими торгують. Цей механізм дозволяє здійснювати децентралізовану торгівлю в екосистемі криптовалюти AMM, усуваючи потребу в традиційних книгах ордерів і забезпечуючи ефективніший обмін активами.

• Забезпечення ліквідності. Користувачі вносять пари токенів у пул ліквідності, який регулюється смартконтрактом.
• Визначення ціни. AMM встановлює ціни на основі математичної формули, зазвичай покладаючись на співвідношення токенів у пулі.
• Торгівля та обмін. Користувачі взаємодіють із пулом ліквідності, щоб обміняти токени. AMM автоматично сприяє цим угодам, регулюючи ціну на основі зміни складу пулу після кожної угоди.
• Стимулювання. Щоб заохотити користувачів надавати ліквідність, AMM часто пропонують такі стимули, як частка комісії за транзакцію або інші винагороди.

Чи підтримують AMM трейдинг між державною валютою та криптовалютою?

Автоматизовані маркетмейкери зосереджені насамперед на обміні парами криптовалюта-криптовалюта в екосистемі DeFi. Структура AMM за своєю суттю розроблена для токенізованих активів, які бездоганно інтегруються з базовою технологією смартконтракту.

Однак інтеграція торгівлі державна валюта-криптовалюта в цю структуру являє проблеми, насамперед через регулятивні та логістичні складності, пов’язані з національними валютами.

• Регуляторні виклики. Національні валюти підпадають під дію урядових і банківських норм, що може суперечити децентралізованому характеру блокчейну та платформ DeFi.
• Технічні бар’єри. Національні валюти не можна безпосередньо використовувати в смартконтрактах, оскільки вони не токенізовані. Для цього необхідно використання стейблкоїнів або інших цифрових аналогів національної валюти для транзакцій у мережі.

Попри ці проблеми, деякі платформи DeFi пробують проводити транзакції між національною валютою та криптовалютою, співпрацюючи з регульованими організаціями для встановлення фіатних шлюзів. Ці шлюзи конвертують національну валюту в стейблкоїн або токенізовану версію державної валюти, яку потім можна використовувати в AMM-протоколах.

Приклади автоматизованих протоколів маркетмейкера

WhiteSwap є яскравим прикладом протоколу автоматизованого маркетмейкера (AMM) у секторі децентралізованих фінансів (DeFi). Працюючи в блокчейні Ethereum, WhiteSwap є прикладом основних принципів AMM та їхньої ролі в сприянні децентралізованій торгівлі. Ось огляд його основних функцій:

• Децентралізована платформа обміну. WhiteSwap працює як децентралізована біржа (DEX), що дозволяє користувачам торгувати різними криптовалютами без традиційних посередників.
• Пули ліквідності та забезпечення. Користувачі роблять внески в пули ліквідності, отримуючи натомість токени пари ліквідності. Цей механізм забезпечує постійну ліквідність на платформі.
• Yield Farming та стейкінг. WhiteSwap пропонує yield farming, що дозволяє користувачам тримати токени в пулах, щоб отримувати винагороди. Стейкінг власних токенів WSD також приносить винагороду від торгових комісій платформи.
• Автоматизована система маркетмейкінгу. Використовуючи модель AMM, WhiteSwap визначає вартість активів на основі математичної формули, яка враховує активи в пулі ліквідності, що відрізняється від традиційної механіки попиту та пропозиції.
• Токен управління (WSD). Власники токенів WSD беруть участь в управлінні платформою, впливаючи на рішення та голосуючи за пропозиції щодо її майбутнього розвитку.
• Кросблокчейн функціональність. Спочатку зосереджуючись на блокчейні Ethereum, WhiteSwap прагне розширити свої функції в інших блокчейн-мережах, таких як Tron і Polygon.
• Стимулювання та орієнтація на спільноту. Платформа заохочує участь через кампанії з видобутку ліквідності та інші винагороди, сприяючи активній участі спільноти в її управлінні та діяльності.
• Покращена безпека та доступність. Не зберігаючи безпосередньо активи користувачів і дозволяючи створювати нові пули ліквідності, WhiteSwap забезпечує безпечне та доступне торгове середовище.

Підхід WhiteSwap до децентралізованої торгівлі та надання ліквідності ілюструє інноваційні можливості AMM у просторі DeFi. Її модель управління, стратегії стимулювання та зосередженість на кросблокчейн функціональності підкреслюють еволюцію AMM, що задовольняє різноманітні потреби в екосистемі криптовалют.

Що таке пули ліквідності та постачальники ліквідності (LP)

Пули ліквідності є основою таких AMM-платформ, як WhiteSwap, і функціонують як основний механізм, який дозволяє цим автоматичним маркетмейкерам полегшувати торгівлю, надаючи ліквідність. По суті, вони є резервуарами токенів, заблокованих у смартконтракті, які використовуються для полегшення торгівлі шляхом забезпечення ліквідності.

Користувачі, відомі як постачальники ліквідності (LP), вносять свої активи в ці пули, а натомість отримують токени LP. Ці токени представляють їхню частку пулу та можуть бути викуплені пізніше за свою частину пулу плюс будь-які накопичені комісії.

Механізм забезпечення ліквідності

Процес надання ліквідності включає внесення еквівалентної вартості двох різних токенів у пул. Ця дія допомагає створити ринок для цих токенів на AMM-платформі.

В обмін провайдери ліквідності отримують LP-токени, вартість яких може коливатися залежно від торгової діяльності та загальної ефективності пулу ліквідності.

Ризики для LP

Хоча надання ліквідності може приносити прибуток, воно також містить ризики. Одним зі значних ризиків є постійні збитки, які виникають, коли ціна токенів у пулі змінюється порівняно з моментом їх купівлі.

Ця зміна може призвести до ситуації, коли вартість токенів при знятті буде меншою, ніж якби LP просто утримував токени. Інші ризики включають вразливість смартконтрактів і зміни в загальній ліквідності пулу.

Роль смартконтрактів

Смартконтракти є невіднятною частиною функціонування AMM і пулів ліквідності. Це самовиконувані контракти з умовами угоди, безпосередньо записаними в код. У контексті AMM, до переваг смартконтрактів відносять наступні фактори:

• Автоматизація торгів. Смартконтракти автоматично здійснюють угоди на основі попередньо визначених правил і алгоритмів, без посередника.
• Управління пулами ліквідності. Вони регулюють, як додається або видаляється ліквідність з пулів, і визначають, як торгові збори розподіляються між провайдерами ліквідності.
• Забезпечення безпеки та довіри. Оскільки смартконтракти засновані на технології блокчейн, вони забезпечують безпечне та прозоре середовище для транзакцій, зменшуючи ризик шахрайства та помилок.
• Сприяння децентралізації. Усунувши потребу в центральній владі або посередниках, смартконтракти забезпечують справді децентралізований досвід торгівлі, що відповідає духу DeFi.

Механізми встановлення ціни

Встановлення ціни в автоматизованих маркетмейкерах (AMM) принципово відрізняється від традиційних фінансових ринків. У AMM ціни не встановлюються через книгу ордерів, а визначаються алгоритмічно на основі активів у пулах ліквідності.

Ці пули, наповнені різними токенами, динамічно коригують ціни відповідно до мінливих співвідношень активів. Ця система гарантує, що ціноутворення відображає поточні ринкові умови, керовані пропозицією та попитом у пулі.

Особливості АММ

Автоматизовані маркетмейкери (AMM) стали визначальною особливістю світу DeFi, пропонуючи унікальний підхід до торгівлі активами у світі криптовалют. Ось деякі з їхніх ключових особливостей:

• Децентралізація

AMM є суттю децентралізації у фінансах. На відміну від традиційних бірж, в AMM немає центрального органу, який контролює ринок. Ця децентралізація є невіднятною частиною духу DeFi, гарантуючи, що система є більш стійкою до цензури та центральних точок відмови.

• Використання смартконтрактів

В основі кожного AMM лежить технологія смартконтрактів. Ці контракти автоматизують процес створення ринку, дозволяючи автоматично виконувати угоди. Така автоматизація усуває потребу в посередниках, роблячи процес більш ефективним.

• Некастодіальний фреймоворк

AMM працюють за некастодіальною моделлю. Користувачі зберігають контроль над своїми активами до моменту угоди, знижуючи ризик, пов’язаний з передачею активів третій стороні.

• Безпека

Хоча жодна система не є абсолютно безпечною, AMM розроблено з дотриманням суворих протоколів безпеки. Використання технології блокчейн гарантує, що всі транзакції є прозорими та незмінними.

• Zero Price Manipulation

Оскільки ціни в AMM визначаються алгоритмічно на основі коефіцієнтів пулу ліквідності, менше можливостей для маніпулювання цінами, які зазвичай спостерігаються на ринках, заснованих на книгах ордерів. Таке налаштування забезпечує більш справедливе торгове середовище.

Ризики та виклики AMM

Попри інноваційний підхід і переваги, AMM також мають власний набір ризиків і проблем.

• Проблеми безпеки

Смартконтракти є основою AMM, але вони не є 100% позбавленими ризиків. Завжди існує ймовірність помилок або вразливостей у коді контракту, які можуть призвести до порушень безпеки.

• Волатильність ринку

AMM можуть бути вразливими до волатильності ринку. Механізм ціноутворення в AMM, попри те, що він зазвичай ефективний, у деяких випадках може призводити до таких проблем, як постійні збитки ліквідності для LP, особливо в дуже нестабільних ринкових умовах.

Які існують різні моделі автоматизованого маркетмейкера (AMM)

Автоматизовані маркетмейкери розвивалися з різними моделями, кожна з яких відповідає конкретним потребам і викликам у просторі DeFi. Ось огляд деяких відомих моделей AMM.

Постійний маркетмейкер продукту (CPMM)

Модель CPMM використовує формулу x * y = k для підтримки постійного прибутку між кількостями двох активів у пулі ліквідності. Ця модель забезпечує високу ліквідність і стійка до великих падінь цін, але може бути вразливою до непостійних збитків.

Маркетмейкер постійної суми (CSMM)

Модель CSMM підтримує постійну суму активів у пулі (x + y = k). Ця модель проста, але рідко використовується на практиці через її сприйнятливість до маніпулювання цінами та низьку ліквідність у великих угодах.

Маркетмейкер постійного середнього значення (CMMM)

CMMM є узагальненою версією CPMM. Він дозволяє створювати пули з більш ніж двома типами активів і використовує зважене геометричне середнє для підтримки балансу. Ця модель може запропонувати більшу гнучкість і кращу ефективність капіталу для пулів із кількома активами.

Проблеми моделей АММ першого покоління

Хоча моделі AMM першого покоління були новаторськими, вони мають властиві проблеми.

Непостійні збитки

Непостійні збитки (Impermanent Loss) виникають, коли ціна активів у пулі ліквідності змінюється порівняно з моментом їх депонування, що потенційно може призвести до втрат для постачальників ліквідності, якщо вони вилучать свої активи під час негатвиних цінових коливань.

Низька ефективність капіталу

Початкові моделі AMM часто страждають від низької ефективності капіталу. Це означає, що велика частина капіталу в пулах ліквідності не використовується ефективно, що призводить до меншої прибутковості для постачальників ліквідності.

Удосконалення моделей AMM за допомогою гібридних, динамічних, проактивних і віртуальних рішень

У відповідь на ці виклики розробники придумали рішення для нових моделей AMM.

Гібридні CFMM

Гібридні маркетмейкери постійної функції (CFMM) об’єднують елементи різних моделей AMM для оптимізації як забезпечення ліквідності, так і стабільності ціни, щоб зменшити такі проблеми, як непостійні збитки.

Динамічний автоматизований маркетмейкер (DAMM)

DAMM динамічно коригує стратегії ціноутворення та забезпечення ліквідності відповідно до ринкових умов, прагнучи запропонувати кращу ефективність капіталу та зменшити вплив на ціну.

Проактивний маркетмейкер (PMM)

PMM працює, коригуючи свої ціни відповідно до реальних ринкових тенденцій і прогнозів експертів. Метою PMM є переконатися, що ціни на цих платформах відображають те, що відбувається на ширшому фінансовому ринку.

Віртуальні автоматизовані маркетмейкери (vAMM)

vAMM не містить фактичних активів, а запам’ятовує математичні формули для імітації торгівлі та надання ліквідності. Вони в основному використовуються в похідних платформах, щоб уможливити торгівлю без традиційних аналогів.

Плюси та мінуси AMM

AMM мають як переваги, так і проблеми.

Переваги АММ

• Децентралізація. Вони працюють децентралізовано, що зменшує потребу в посередниках.
• Доступність. AMM забезпечує легкий доступ до ліквідності та торгових можливостей для широкого кола активів.
• Інновація. Стимулюють низку фінансових інновацій у просторі DeFi.

Недоліки АММ

• Непостійні збитки. Один зі значних ризиків для постачальників ліквідності на платформах AMM.
• Проблеми масштабованості та ефективності. Ранні моделі AMM стикаються з проблемами ефективності капіталу та масштабованості.
• Ризики безпеки. Як і будь-яка технологія на основі блокчейну, присутні невіднятні ризики, пов’язані з вразливістю смартконтрактів.

Переваги та недоліки використання AMM

Книга ордерів проти AMM

Системи книг ордерів і автоматичних маркетмейкерів — це два різні механізми для сприяння торгівлі на криптовалютних ринках.

Книга замовлень

Угоди здійснюються через книгу ордерів, у якій перераховані всі заявки на купівлю та продаж. Ціни визначаються найвищою ціною, яку готовий заплатити покупець (пропозиція), і найнижчою ціною, яку готовий прийняти продавець (попит).

Головною перевагою є прозорість формування ціни та глибина ринку. Однак ефективність цього механізму значною мірою залежить від присутності покупців і продавців для підтримки ліквідності.

AMM

AMM навпаки використовують алгоритми для встановлення цін і полегшення торгів. Ліквідність забезпечується пулами токенів, а не окремими покупцями та продавцями.

Ця модель забезпечує постійну ліквідність, але може призвести до таких проблем, як непостійні збитки.

Роль AMM в DeFi

AMM відіграють вирішальну роль у DeFi завдяки наступним чинникам:

• Підвищення ліквідності. Вони гарантують, що активи можна торгувати в будь-який час, навіть за відсутності прямого контрагента.
• Сприяння інклюзивності. Будь-хто може стати постачальником ліквідності, демократизуючи доступ до можливостей створення ринку.
• Спрощення обміну токенів. AMM дозволяють легко обмінюватися широким спектром токенів, що важливо для різноманітної екосистеми DeFi.

Майбутнє AMM

Інтеграція з традиційними фінансами

У майбутньому може статися більша інтеграція моделей AMM із традиційними фінансами, що потенційно призведе до появи нових гібридних моделей, які поєднують найкращі риси обох світів.

Технологічні досягнення

Удосконалення технологій блокчейн та смартконтрактів, швидше за все, сприятиме подальшому розвитку механізмів AMM, роблячи їх більш ефективними та безпечними.

Регуляторне середовище

Регуляторні вимоги суттєво вплинуть на майбутнє AMM. Чіткі правила можуть сприяти більшому прийняттю та інноваціям.

Висновок

Автоматизовані маркетмейкери (AMM) суттєво змінили торгове середовище у контексті децентралізованих фінансів, представляючи очевидний контраст із традиційними моделями торгівлі на основі книги ордерів.

Їх впровадження та швидке зростання в секторі DeFi підкреслюють перехід до більш доступних і децентралізованих торгових платформ.

На відміну від традиційних систем, які покладаються на покупців і продавців для створення ліквідності, AMM використовують пули ліквідності та алгоритмічне визначення ціни, що забезпечує постійну ліквідність і доступність ринку.

Траєкторія розвитку AMM вказує на інноваційне фінансове майбутнє, де торгівля є більш інклюзивною, децентралізованою та керується передовими технологіями.