Что такое AMM в DeFi

Что такое AMM (автоматический маркетмейкер) в криптовалюте

Автоматизированный маркетмейкер (AMM) в криптомире — это тип децентрализованного протокола обмена, который опирается на математическую формулу для определения цены активов. Вместо использования традиционных книг ордеров, таких как обычные биржи, AMM используют смартконтракты для создания пулов ликвидности.

Эти пулы упрощают торговлю методом автоматического выполнения сделок на базе заранее установленных методов. Эта инновация значительно расширила область применения DeFi, обеспечив более доступную, эффективную и безопасную торговлю в криптовалютной экосистеме.

Как работает AMM

Автоматизированный маркетмейкер работает путём создания пулов ликвидности. Эти пулы финансируются пользователями, которые вносят свои токены в смартконтракт. Они получают токены ликвидности, которые представляют их долю в пуле.

Когда совершается сделка, AMM использует заранее определенный алгоритм, часто основанный на формуле постоянного продукта, чтобы определить цену торгуемых активов. Этот механизм позволяет осуществлять децентрализованную торговлю в экосистеме криптовалюты AMM, устраняя потребность в традиционных книгах ордеров и обеспечивая более эффективный обмен активами.

• Обеспечение ликвидности. Пользователи вносят пары токенов в пул ликвидности, регулируемый смартконтрактом.
• Определение цены. AMM устанавливает цены на основе математической формулы, обычно полагаясь на соотношение токенов в пуле.
• Торговля и обмен. Пользователи взаимодействуют с пулом ликвидности для обмена токенов. AMM автоматически способствует этим сделкам, регулируя цену на основе изменения состава пула после каждой сделки.
• Стимулирование. Чтобы привлечь пользователей к ликвидности, AMM часто предлагают такие стимулы, как доля комиссии за транзакцию или другие вознаграждения.

Поддерживают ли AMM трейдинг между государственной валютой и криптовалютой

Автоматизированные маркетмейкеры сосредоточены, прежде всего, на обмене парами криптовалюта-криптовалюта в экосистеме DeFi. Структура AMM по своей сути разработана для токенизированных активов, отлично интегрируемых с базовой технологией смартконтракта.

Однако интеграция торговли фиат-криптовалюта в эту структуру представляет проблемы, прежде всего из-за регулятивных и логистических сложностей, связанных с национальными валютами.

• Регуляторные вызовы. Национальные валюты подпадают под действие правительственных и банковских норм, что может противоречить децентрализованному характеру блокчейна и платформ DeFi.
• Технические барьеры. Национальные валюты нельзя непосредственно использовать в смартконтрактах, поскольку они не токенизированы. Для этого необходимо использование стейблкоинов или других цифровых аналогов национальной валюты для транзакций по сети.

Несмотря на эти проблемы, некоторые платформы DeFi пытаются проводить транзакции между национальной валютой и криптовалютой, сотрудничая с регулируемыми организациями для установки фиатных шлюзов. Эти шлюзы конвертируют национальную валюту в стейблкоин или токенизированную версию государственной валюты, которую затем можно использовать в AMM-протоколах.

Примеры автоматизированных протоколов маркетмейкера

WhiteSwap представляет собой яркий пример протокола автоматизированного маркетмейкера (AMM) в секторе децентрализованных финансов (DeFi). Работая в блокчейне Ethereum, WhiteSwap является примером основных принципов AMM и их роли в содействии децентрализованной торговле. Вот обзор его основных функций:

• Децентрализованная платформа для обмена. WhiteSwap работает как децентрализованная биржа (DEX), позволяющая пользователям торговать разными криптовалютами без традиционных посредников.
• Пулы ликвидности и обеспечения. Пользователи вносят вклады в пулы ликвидности, получая взамен токены пары ликвидности. Этот механизм обеспечивает неизменную ликвидность на платформе.
• Yield Farming и стейкинг. WhiteSwap предлагает yield farming, позволяющий пользователям держать токены в пулах, чтобы получать вознаграждения. Стейкинг собственных токенов WSD также приносит вознаграждение от торговых комиссий платформы.
• Автоматизированная система маркетмейкинга. Используя модель AMM, WhiteSwap определяет стоимость активов на основе математической формулы, учитывающей активы в пуле ликвидности, отличную от традиционной механики спроса и предложения.
• Токен управления (WSD). Владельцы токенов WSD принимают участие в управлении платформой, влияя на решения и голосуя за предложения по ее будущему развитию.
• Кросблокчейн функциональность. Первоначально сосредотачиваясь на блокчейне Ethereum, WhiteSwap стремится расширить свои функции в других блокчейн-сетях, таких, как Tron и Polygon.
• Стимулирование и ориентация на сообщество. Платформа поощряет участие через кампании по майнингу ликвидности и другие вознаграждения, способствуя активному участию сообщества в его управлении и деятельности.
• Улучшенная безопасность и доступность. Не сохраняя непосредственно активы пользователей и позволяя создавать новые пулы ликвидности, WhiteSwap обеспечивает безопасную и доступную торговую среду.

Подход WhiteSwap к децентрализованной торговле и предоставление ликвидности иллюстрирует инновационные возможности AMM в пространстве DeFi. Ее модель управления, стратегии стимулирования и сосредоточенность на кросблокчейн функциональности подчеркивают эволюцию AMM, удовлетворяющую разнообразные потребности в экосистеме криптовалют.

Что такое пулы ликвидности и поставщики ликвидности (LP)

Пулы ликвидности являются основой таких AMM-платформ, как WhiteSwap, и функционируют как основной механизм, позволяющий этим автоматическим маркетмейкерам облегчать торговлю, придавая ликвидность. По сути они являются резервуарами токенов, заблокированных в смартконтракте, которые используются для облегчения торговли путем обеспечения ликвидности.

Пользователи, известные как поставщики ликвидности (LP), вносят свои активы в эти пулы, вместо этого получают токены LP. Эти токены представляют их долю пула и могут быть выкуплены позже своей части пула плюс любые накопленные комиссии.

Механизмы обеспечения ликвидности

Процесс предоставления ликвидности включает внесение эквивалентной стоимости двух разных токенов в пул. Это действие помогает создать рынок для этих токенов на платформе AMM.

В обмен провайдеры ликвидности получают LP-токены, стоимость которых может варьироваться в зависимости от торговой деятельности и общей эффективности пула ликвидности.

Риски для LP

Хотя предоставление ликвидности может приносить прибыль, оно также содержит риски. Одним из значительных рисков является постоянные убытки, возникающие, когда цена токенов в пуле изменяется по сравнению с моментом их покупки.

Это изменение может привести к ситуации, когда стоимость токенов при снятии будет меньше, чем если LP просто удерживает токены. Другие риски включают уязвимость смартконтрактов и изменения в общей ликвидности пула.

Роль смартконтрактов

Смартконтракты являются неотъемлемой частью функционирования AMM и пулов ликвидности. Это самовыполняемые контракты с условиями сделки, непосредственно записанными в код. В контексте AMM к преимуществам смартконтрактов относят следующие факторы:

• Автоматизация торгов. Смартконтракты автоматически совершают сделки на основе предварительно определенных правил и алгоритмов без посредника.
• Управление пулами ликвидности. Они регулируют, как добавляется или удаляется ликвидность из пулов, и определяют, как торговые сборы распределяются между провайдерами ликвидности.
• Обеспечение безопасности и доверия. Поскольку смартконтракты основаны на технологии блокчейн, они обеспечивают безопасную и прозрачную среду для транзакций, уменьшая риск мошенничества и ошибок.
• Содействие децентрализации. Устранив потребность в центральной власти или посредниках, смартконтракты обеспечивают действительно децентрализованный опыт торговли, отвечающий духу DeFi.

Механизмы установления цены

Установка цены в автоматизированных маркетмейкерах (AMM) принципиально отличается от традиционных финансовых рынков. В AMM цены не устанавливаются через книгу ордеров, а определяются алгоритмически на основе активов в пулах ликвидности.

Эти пулы, наполненные разными токенами, динамически корректируют цены в соответствии с меняющимися соотношениями активов. Эта система гарантирует, что ценообразование отражает текущие рыночные условия, управляемые предложением и спросом в пуле.

Особенности АММ

Автоматизированные маркетмейкеры (AMM) стали отличительной особенностью мира DeFi, предлагая уникальный подход к торговле активами в мире криптовалют. Вот некоторые из их ключевых особенностей.

• Децентрализация

AMM является сутью децентрализации в финансах. В отличие от традиционных бирж, у AMM нет центрального органа, контролирующего рынок. Эта децентрализация является неотъемлемой частью духа DeFi, гарантируя, что система более устойчива к цензуре и центральным точкам отказа.

• Использование смартконтрактов

В основе каждого AMM лежит технология смартконтрактов. Эти контракты автоматизируют процесс создания рынка, позволяя автоматически совершать сделки. Такая автоматизация устраняет потребность в посредниках, делая процесс более эффективным.

• Некастодиальный фреймоворк

AMM работают по некастодиальной модели. Пользователи сохраняют контроль над своими активами до момента сделки, снижая риск, связанный с передачей активов третьей стороне.

• Безопасность

Хотя ни одна система не является абсолютно безопасной, AMM разработан с соблюдением строгих протоколов безопасности. Использование технологии блокчейн гарантирует, что все транзакции прозрачны и неизменны.

• Zero Price Manipulation

Поскольку цены в AMM определяются алгоритмически на основе коэффициентов пула ликвидности, возникает меньше возможностей для манипулирования ценами, обычно наблюдаемыми на рынках, основанных на книгах ордеров. Такая настройка обеспечивает более справедливую торговую среду.

Риски и вызовы AMM

Несмотря на инновационный подход и преимущества, у AMM также есть собственный набор рисков и проблем.

• Проблемы безопасности

Смартконтракты являются основой AMM, но они не являются на 100% лишенными рисков. Всегда существует вероятность ошибок или уязвимостей в коде контракта, которые могут привести к нарушениям безопасности.

• Волатильность рынка

AMM могут быть уязвимыми к нестабильности рынка. Механизм ценообразования в AMM, несмотря на то, что он обычно эффективен, в некоторых случаях может приводить к таким проблемам, как постоянные убытки ликвидности для LP, особенно в очень нестабильных рыночных условиях.

Какие существуют модели автоматизированного маркетмейкера (AMM)

Автоматизированные маркетмейкеры развивались с разными моделями, каждая из которых отвечает конкретным потребностям и вызовам в пространстве DeFi. Вот обзор некоторых известных моделей AMM.

Постоянный маркетмейкер продукта (CPMM)

Модель CPMM использует формулу x*y=k для поддержания постоянной прибыли между количествами двух активов в пуле ликвидности. Эта модель обеспечивает высокую ликвидность и устойчива к большим падениям цен, но может быть уязвима к непостоянным убыткам.

Маркетмейкер постоянной суммы (CSMM)

Модель CSMM поддерживает постоянную сумму активов в пуле (x+y=k). Эта модель проста, но редко используется на практике из-за ее восприимчивости к манипулированию ценами и низкой ликвидности в крупных сделках.

Маркетмейкер постоянного среднего значения (CMMM)

CMMM представляет собой обобщенную версию CPMM. Он позволяет создавать пулы с более чем двумя типами активов и использует взвешенное геометрическое среднее для поддержания баланса. Эта модель может предложить большую гибкость и лучшую эффективность капитала для пулов с несколькими активами.

Проблемы моделей АММ первого поколения

Хотя модели AMM первого поколения были новаторскими, у них есть свойственные проблемы.

Непостоянные убытки

Непостоянные убытки (Impermanent Loss) возникают, когда цена активов в пуле ликвидности изменяется по сравнению с моментом их депонирования, что потенциально может привести к потерям для поставщиков ликвидности, если они изымут свои активы во время негативных ценовых колебаний.

Низкая эффективность капитала

Первоначальные модели AMM часто страдают низкой эффективностью капитала. Это означает, что большая часть капитала в пулах ликвидности не используется эффективно, что приводит к меньшей доходности для поставщиков ликвидности.

Усовершенствование моделей AMM с помощью гибридных, динамических, проактивных и виртуальных решений

В ответ на эти вызовы разработчики выдумали решения для новых моделей AMM.

Гибридные CFMM

Гибридные маркетмейкеры постоянной функции (CFMM) объединяют элементы разных моделей AMM для оптимизации как обеспечения ликвидности, так и стабильности цены, чтобы уменьшить такие проблемы, как непостоянные убытки.

Динамический автоматизированный маркетмейкер (DAMM)

DAMM динамически корректирует стратегию ценообразования и обеспечения ликвидности в соответствии с рыночными условиями, стремясь предложить лучшую эффективность капитала и уменьшить влияние на цену.

Проактивный маркетмейкер (PMM)

PMM работает, корректируя свои цены в соответствии с реальными рыночными тенденциями и прогнозами экспертов. Целью PMM является убедиться, что цены на этих платформах отражают происходящее на более широком финансовом рынке.

Виртуальные автоматизированные маркетмейкеры (vAMM)

vAMM не содержит фактических активов, а запоминает математические формулы для имитации торговли и предоставления ликвидности. Они в основном используются в производных платформах, чтобы позволить торговлю без традиционных аналогов.

Плюсы и минусы AMM

AMM имеют как преимущества, так и проблемы.

Преимущества АММ

• Децентрализация. Они работают децентрализовано, что исключает потребность в посредниках.
• Доступность. AMM обеспечивает легкий доступ к ликвидности и торговым возможностям для широкого круга активов.
• Инновации. Стимулируют ряд финансовых инноваций в пространстве DeFi.

Недостатки АММ

• Непостоянные убытки. Один из значительных рисков для поставщиков ликвидности на платформах AMM.
• Проблемы масштабируемости и эффективности. Ранние модели AMM сталкиваются с проблемами эффективности капитала и масштабируемости.
• Риски безопасности. Как и для любой технология на основе блокчейна, присутствуют неотъемлемые риски, связанные с уязвимостью смартконтрактов.

Преимущества и недостатки использования AMM

Книга ордеров против AMM

Системы книг ордеров и автоматических маркетмейкеров – это два разных механизма для содействия торговле на криптовалютных рынках.

Книга ордеров

Сделки совершаются через книгу ордеров, в которой перечислены все заявки на покупку и продажу. Цены определяются высокой ценой, которую готов заплатить покупатель (предложение), и самой низкой ценой, которую готов принять продавец (спрос).

Главным преимуществом является прозрачность формирования цены и глубина рынка. Однако эффективность этого механизма во многом зависит от присутствия покупателей и продавцов для поддержания ликвидности.

AMM

AMM напротив употребляют автоматические методы для установления цен и облегчения торгов. Ликвидность обеспечивается пулами токенов, а не отдельными покупателями и продавцами.

Эта модель обеспечивает постоянную ликвидность, но может привести к таким проблемам, как непостоянные убытки.

Роль AMM в DeFi

AMM играют решающую роль в DeFi благодаря следующим факторам:

• Повышение ликвидности. Они гарантируют, что активы можно торговать в любое время, даже при отсутствии прямого контрагента.
• Содействие инклюзивности. Кто угодно может стать поставщиком ликвидности, демократизируя доступ к возможностям создания рынка.
• Упрощение обмена токенов. AMM позволяют легко обмениваться широким спектром токенов, что немаловажно для разнообразной экосистемы DeFi.

Будущее AMM

Интеграция с традиционными финансами

В будущем может произойти большая интеграция моделей AMM с традиционными финансами, что потенциально приведет к появлению новых гибридных моделей, сочетающих лучшие черты обоих миров.

Технологические достижения

Усовершенствование технологий блокчейн и смартконтрактов, скорее всего, будет способствовать дальнейшему развитию механизмов AMM, делая их более эффективными и безопасными.

Регуляторная среда

Регуляторные требования существенно повлияют на будущее AMM. Четкие правила могут способствовать большему принятию и инновациям.

Вывод

Автоматизированные маркетмейкеры (AMM) существенно изменили торговую среду в контексте децентрализованных финансов, представляя очевидный контраст с традиционными моделями торговли на основе книги ордеров.

Их внедрение и быстрый рост в секторе DeFi подчеркивают переход к более доступным и децентрализованным торговым платформам.

В отличие от традиционных систем, возлагаемых на покупателей и продавцов для создания ликвидности, AMM используют пулы ликвидности и алгоритмическое определение цены, что обеспечивает постоянную ликвидность и доступность рынка.

Траектория развития AMM указывает на инновационное финансовое будущее, где торговля более инклюзивна, децентрализована и руководствуется передовыми технологиями.