Що таке ліквідний стейкінг у криптовалютах?

Основні моменти:

Ліквідний стейкінг — це процес випуску «похідного» токена, забезпеченого криптовалютою, заблокованою в стейкінгу. Цей токен можна використовувати для отримання прибутку через DeFi-додатки.
За допомогою ліквідного стейкінгу користувачі можуть отримувати дохід від стейкінгу, одночасно зберігаючи можливість маневрувати своїм капіталом.
Провідним проєктом у сфері ліквідного стейкінгу є Lido, а також у цій ніші активно працюють Acala Network, Tempus Finance, Meta Pool та інші платформи.

Відкрийте доступ до ліквідності без продажу криптоактивів

Криптопозики

Що таке ліквідний стейкінг?

Ліквідний стейкінг — це механізм, за якого криптовалюта, заблокована в стейкінгу для отримання винагороди, використовується для випуску похідного токена. Такий токен зберігає ліквідність активу, дозволяючи власнику керувати капіталом і використовувати його в DeFi протоколах, продовжуючи отримувати дохід від стейкінгу. Ліквідний стейкінг поєднує переваги пасивного доходу з можливістю додаткового заробітку в інших операціях, однак пов’язаний з вищими ризиками порівняно з традиційним стейкінгом.

Як працює ліквідний стейкінг?

При ліквідному стейкінгу користувач блокує свою криптовалюту для підтримки роботи блокчейну та отримання винагороди, а натомість отримує похідний токен, що відображає його частку в застейканому активі. Цей токен можна використовувати в різних DeFi-протоколах для отримання додаткового доходу, участі в пулах ліквідності та інших фінансових операціях, не втрачаючи при цьому права на винагороду за стейкінг.

Процес ліквідного стейкінгу зазвичай включає кілька етапів:

Блокування криптовалюти. Користувач відправляє свої активи в пул ліквідного стейкінгу або безпосередньо в протокол.
Випуск похідного токена. Натомість заблокованих активів користувач отримує токен, який відображає його частку в застейканій криптовалюті та може зростати в ціні у міру нарахування винагород.
Використання токена. Отриманий токен можна застосовувати в DeFi-протоколах для отримання додаткової прибутковості: додавати до пулів ліквідності, використовувати в кредитуванні, торгівлі або інших стратегіях.
Отримання винагород. Поки похідний токен бере участь в інших операціях, базовий актив залишається заблокованим у мережі, а користувач продовжує отримувати винагороду за стейкінг.

Чим відрізняється ліквідний стейкінг у різних блокчейнах?

Ліквідний стейкінг може істотно відрізнятися залежно від блокчейну, оскільки кожна мережа використовує власні механізми консенсусу, архітектуру та підходи до управління ліквідністю. Ці відмінності впливають на умови блокування активів, розмір винагород, комісії, рівень безпеки та способи використання похідних токенів. Ключові відмінності ліквідного стейкінгу в різних блокчейнах:

Механізм консенсусу: у різних мережах використовуються різні моделі консенсусу: класичний Proof-of-Stake (PoS), Delegated Proof-of-Stake (DPoS) або гібридні механізми. Від цього залежить, як відбувається блокування та розблокування коштів, як розподіляються винагороди та які вимоги висуваються до валідаторів. Наприклад, в Ethereum ліквідний стейкінг через Lido дозволяє користувачам отримувати токен stETH за стейкінг ETH у PoS-мережі, тоді як у Polkadot або Acala цей процес може враховувати особливості мультичейн-інфраструктури.
Типи похідних токенів: похідні токени ліквідного стейкінгу відрізняються за своєю механікою та варіантами використання. Наприклад, stETH в Ethereum відображає частку користувача в застейканому ETH і широко застосовується в DeFi. У Solana аналогічні токени, такі як mSOL або jitoSOL, також є ліквідними, але набір сценаріїв їх використання може залежати від зрілості екосистеми та підтримки протоколів.
Стейкінг та безпека: різні блокчейни та протоколи використовують власні механізми захисту стейкованих активів: багатопідписні гаманці, системи аудиту смартконтрактів, страхові фонди або додаткові рівні валідації. Наприклад, в Avalanche ліквідний стейкінг може вигравати за рахунок високої швидкості фіналізації транзакцій та особливостей консенсусу Avalanche.
Винагороди та комісії: прибутковість і комісії можуть значно відрізнятися залежно від мережі. В Ethereum користувачі нерідко стикаються з високими цінами на газ, особливо при взаємодії з DeFi-протоколами, хоча винагорода може бути конкурентною. У Polkadot або Solana комісії зазвичай нижчі, а прибутковість — більш передбачуваною.
Протоколи DeFi та сумісність: Деякі блокчейни пропонують більш розвинену DeFi-інфраструктуру, що розширює можливості використання похідних токенів. Наприклад, в Avalanche ліквідні стейкінг-токенів можуть використовуватися в лендінгу, фармінгу та інших DeFi-стратегіях. У Cosmos доступні сценарії міжмережевої взаємодії завдяки IBC та іншим крос-чейн-механізмам.
Умови ліквідності: Швидкість анстейкінгу та виведення коштів також залежить від мережі. В Ethereum можливі черги на виведення коштів залежно від навантаження на валідаторів та протокол.

У Polkadot або Solana ліквідність може бути гнучкішою, а процес виведення — швидшим. Такий вибір блокчейну для ліквідного стейкінгу впливає не тільки на потенційну прибутковість, але й на рівень ризику, швидкість доступу до коштів та можливості додаткового заробітку в DeFi.

Переваги ліквідного стейкінгу

Ключові переваги ліквідного стейкінгу:

Збереження ліквідності. У традиційному стейкінгу активи зазвичай блокуються на певний термін. При ліквідному стейкінгу користувач отримує токенізовану версію активу, яку можна вільно використовувати, переказувати або продавати без необхідності чекати розблокування.
Додатковий дохід. Похідні токени можна використовувати в DeFi-протоколах: додавати в пули ліквідності, брати участь у фармінгу, кредитуванні та інших прибуткових стратегіях. Це дозволяє отримувати подвійну прибутковість: від стейкінгу та від DeFi-інструментів.
Гнучкість в управлінні капіталом. Користувач може оперативно реагувати на зміни ринку, перерозподіляти активи або фіксувати прибуток, не чекаючи завершення періоду блокування.
Зниження порогу входу. У деяких мережах для запуску власного валідатора потрібен значний капітал і технічна інфраструктура. Ліквідний стейкінг дозволяє брати участь у стейкінгу навіть з невеликою сумою через пули або спеціалізовані протоколи.
Автоматизація та зручність. Користувачеві не потрібно самостійно запускати ноду, обирати валідатора або розбиратися в технічних аспектах підтримки мережі — ці завдання бере на себе протокол ліквідного стейкінгу.
Широка інтеграція з DeFi. У багатьох екосистемах токени ліквідного стейкінгу підтримуються централізованими біржами, DEX, лендінговими платформами та іншими DeFi-сервісами, що значно розширює сценарії їхнього застосування.

Мінуси ліквідного стейкінгу

Незважаючи на очевидні переваги, ліквідний стейкінг пов’язаний з вищими ризиками порівняно з класичним стейкінгом, оскільки користувач взаємодіє одразу з декількома рівнями інфраструктури: блокчейном, валідаторами, смарт-контрактами та DeFi-протоколами. Основні недоліки ліквідного стейкінгу:

Ризики смарт-контрактів. Кошти користувача взаємодіють зі смарт-контрактами. Якщо в коді є вразливість, помилка або протокол зазнає злому, активи можуть бути частково або повністю втрачені.
Ризик втрати прив’язки (depeg). Похідний токен може тимчасово або надовго відхилятися в ціні від базового активу. Наприклад, токен ліквідного стейкінгу ETH може торгуватися нижче самого ETH через ринкову паніку, дисбаланс попиту та пропозиції або недостатню ліквідність.
Ризики DeFi-протоколів. Якщо похідний токен використовується в лендінгу, фармінгу або пулах ліквідності, з’являються додаткові ризики: злом платформи, ліквідації, impermanent loss та інші потенційні збитки.
Ризик слешингу. Якщо валідатор, якому делеговані активи, порушить правила мережі, працюватиме нестабільно або втратить доступність, частина застейкованих коштів може бути списана у вигляді штрафу.
Складність для новачків. Ліквідний стейкінг вимагає розуміння роботи DeFi-інструментів, смарт-контрактів та механізмів управління ризиками. Помилки при виборі протоколу або стратегії можуть призвести до фінансових втрат.
Комісії. Протоколи ліквідного стейкінгу зазвичай утримують частину винагород у вигляді комісії, а додаткові операції в DeFi супроводжуються мережевими та сервісними зборами, що знижує підсумкову прибутковість.
Регуляторні ризики. У деяких юрисдикціях сервіси стейкінгу та DeFi можуть підпадати під обмеження, ліцензування або додаткові вимоги з боку регуляторів, що впливає на доступність таких продуктів.

Протоколи та токени ліквідного стейкінгу

Протоколи ліквідного стейкінгу випускають власні похідні токени в обмін на застейкані активи. Ці токени відображають частку користувача в стейкінгу і можуть використовуватися в DeFi-протоколах для отримання додаткової прибутковості. Серед найбільш популярних рішень:

Lido — один з найбільших протоколів ліквідного стейкінгу. Підтримує кілька блокчейнів. Похідні токени: stETH, stMATIC.
Rocket Pool — децентралізований протокол ліквідного стейкінгу для Ethereum. Похідний токен: rETH.
Marinade Finance — популярне рішення в екосистемі Solana. Похідний токен: mSOL.
Jito — протокол ліквідного стейкінгу в мережі Solana з додатковою прибутковістю за рахунок MEV-стратегій. Похідний токен: JitoSOL.
Stride — рішення для екосистеми Cosmos. Похідні токени: stATOM, stOSMO та інші.
Ankr — мультичейн-платформа для ліквідного стейкінгу. Похідні токени: ankrETH та інші.

Інструмент для пасивного доходу від криптоактивів

Криптодепозит

Висновок

На криптовалютному ринку капітал повинен працювати ефективно, і ліквідний стейкінг допомагає вирішити це завдання: актив приносить дохід, залишаючись ліквідним для торгівлі, лендингу, фармінгу та інших стратегій. Однак вища прибутковість пов’язана з додатковими ризиками, тому важливо враховувати надійність протоколу, ліквідність токена та стан ринку. При грамотному підході ліквідний стейкінг може стати ефективним інструментом управління капіталом.

Матеріал не є фінансовою рекомендацією і носить лише інформаційний та освітній характер.