Что такое непостоянные потери (Impermanent Loss)?
Инвестирование в криптовалютные пулы ликвидности может приносить неплохие дивиденды, но оно также связано с риском непостоянных потерь. Это явление может оставить вас в минусе, если не принимать меры для его управления. В данной статье мы рассмотрим, что такое непостоянные потери, как они происходят и что можно предпринять, чтобы избежать их негативных последствий.
Что такое непостоянная потеря в криптовалюте?
Непостоянная потеря — это риск, с которым сталкиваются пользователи криптовалютных пулов ликвидности. Он возникает, когда цена активов, находящихся в пуле, изменяется относительно друг друга. Когда цены на криптовалюты, которые вы добавили в пул, отклоняются от первоначальных, вы можете столкнуться с потерей, которая не является окончательной — если вы заберете свои крипто активы до того, как цена вернется в исходное положение, потеря будет непостоянной. Чем больше изменения цен, тем выше риск непостоянной потери.
Как возникает непостоянный убыток?
Возникновение непостоянных убытков происходит, когда стоимость активов, которые вы добавили в пул ликвидности, изменяется относительно друг друга. Например, если вы вносите в пул две криптовалюты, и одна из них дорожает, а другая падает в цене, пул ликвидности автоматически компенсирует эти изменения. Однако, причина непостоянной потери заключается в том, что пул всегда поддерживает одинаковые пропорции активов, и в результате вы можете оказаться в ситуации, когда стоимость вашей доли в пуле станет меньше, чем если бы вы просто держали эти активы на своем криптовалютном кошельке.
Если стоимость активов в пуле возвращается к изначальным значениям, непостоянная потеря исчезает. Однако, если изменения цен значительны и не компенсируются доходами от комиссий, предоставленных ликвидности, потеря может стать ощутимой.
Как рассчитать непостоянную потерю?
Чтобы рассчитать непостоянные убытки, рассмотрим конкретный пример с пулом ликвидности, включающим две криптовалюты: Bitcoin (BTC) и Ethereum (ETH).
Предположим, вы добавляете в пул 1 BTC и 10 ETH, с курсом 1 BTC = 10 ETH. Это означает, что стоимость пула на момент добавления — это 1 BTC + 10 ETH.
Пусть цена Ethereum выросла на 50%. Теперь курс составляет 1 BTC = 15 ETH.
Пулы ликвидности, как правило, поддерживают равенство стоимости обеих валют. При увеличении цены ETH вы получите меньше ETH и больше BTC, так как пул будет регулировать количество активов, чтобы поддерживать равенство стоимости активов.
Расчет непостоянной потери: Чтобы вычислить непостоянную потерю, можно использовать формулу:
Непостоянная потеря (%) = 2 * sqrt(P) / (1 + P) — 1
Где P — это процент изменения цены. В данном случае, P = 0.5, так как цена ETH увеличилась на 50%.
Непостоянная потеря (%) = 2 * sqrt(0.5) / (1 + 0.5) — 1
Непостоянная потеря (%) ≈ 2 * 0.7071 / 1.5 — 1
Непостоянная потеря (%) ≈ 1.4142 / 1.5 — 1
Непостоянная потеря (%) ≈ 0.9428 — 1
Непостоянная потеря (%) ≈ -0.0572 или -5.72%
Это означает, что ваши активы в пуле потеряли 5.72% своей стоимости по сравнению с тем, если бы вы просто держали их на кошельке.
Таблица потерь в зависимости от изменения цены
| Изменение цены (%) | Непостоянная потеря (%) |
| 10% | 0.48% |
| 25% | 1.61% |
| 50% | 4.17% |
| 100% | 10% |
| 200% | 20% |
График непостоянных убытков
Факторы, влияющие на непостоянную потерю
Непостоянная потеря в криптовалюте зависит от нескольких факторов, которые могут существенно повлиять на итоговые убытки или прибыль при предоставлении ликвидности. Рассмотрим ключевые из них.
Волатильность криптовалют
Один из главных факторов, влияющих на непостоянную потерю — это волатильность криптовалют. Когда одна из криптовалют в пуле резко изменяет свою цену, это напрямую отражается на балансе пула и может привести к непостоянной потере. Чем выше волатильность, тем больше шанс, что цена одной из криптовалют в пуле сильно отклонится от своей исходной стоимости.
Как алгоритмы AMM балансируют цену?
Автоматические маркетмейкеры (AMM) используют алгоритмы для поддержания баланса между криптовалютами в пуле. Наиболее популярная модель — это алгоритм «x * y = k», где x и y — это количества двух токенов в пуле, а k — константа. Смарт-контракты, управляющие этими пулами, автоматически выполняют расчеты и регулируют количество активов при изменении цен. Когда одна из криптовалют изменяет свою цену, алгоритм и смарт-контракт автоматически корректируют количество оставшихся активов в пуле, что может привести к непостоянной потере.
Время нахождения в пуле
Время, которое вы проводите в пуле ликвидности, также влияет на непостоянную потерю. Если вы держите свои активы в пуле долгое время и цены на криптовалюты в пуле сильно изменяются, вероятность механизма непостоянных убытков увеличивается. Однако, если вы заберете свои активы до того, как произошли значительные изменения, потеря может быть минимальной или вовсе отсутствовать.
Как избежать непостоянной потери?
Чтобы минимизировать непостоянные убытки, важно учитывать несколько стратегий, которые могут помочь снизить риски и повысить эффективность предоставления ликвидности. Рассмотрим основные подходы:
- Стейблкоины (например, USDT/USDC): Один из самых простых способов нейтрализовать непостоянные убытки — это использовать стабильные криптовалюты, такие как USDT и USDC, в качестве пары для ликвидности. Эти монеты привязаны к доллару США и обычно не подвержены высокой волатильности, что минимизирует изменения в их стоимости относительно друг друга и снижает будущий риск непостоянных потерь.
- Диверсификация ликвидности между разными пулами: Диверсификация активов между несколькими пулами ликвидности помогает сбалансировать риски. Например, предоставляя ликвидность в различных парах, включая как стабильные монеты, так и более волатильные активы, вы уменьшаете общий риск потерь от колебаний цен на одну криптовалюту. Это позволяет снизить вероятность того, что один пул сильно пострадает от изменения цен.
- Учет доходов от торговых комиссий: При расчете непостоянной потери важно учитывать доходы от торговых комиссий. Когда вы предоставляете ликвидность, вы получаете комиссии с сделок в пуле, которые могут компенсировать убытки от непостоянных потерь. Чем больше объем торгов в пуле, тем выше доходы от комиссий, которые могут помочь снизить негативное влияние непостоянных потерь.
- Использование пулов с нестандартными пропорциями (например, 80/20 в Balancer): Некоторые платформы, такие как Balancer, позволяют создавать пулы с нестандартными пропорциями активов, например, 80/20 или 70/30. Это может быть полезно, если одна из криптовалют в пуле значительно более волатильна, чем другая. Увеличив долю стабильной криптовалюты, вы можете уменьшить риск непостоянных потерь, поскольку более стабильная криптовалюта будет менее подвержена изменениям цены.
Инструменты и калькуляторы для оценки непостоянных потерь
Оценка непостоянных потерь может быть проведена с помощью нескольких инструментов:
- Калькулятор непостоянных потерь от «X*Y=k»: Этот калькулятор позволяет рассчитать непостоянные потери, используя формулу для автоматических маркетмейкеров (AMM). Он учитывает изменения в цене активов в пуле и отображает, как это скажется на вашем балансе. Это один из самых простых и популярных инструментов для расчета.
- Uniswap Impermanent Loss Calculator: Uniswap предлагает калькулятор непостоянных потерь, который позволяет пользователям рассчитать потери для любой пары токенов на платформе. Он помогает анализировать потенциальные риски, если цена одного актива сильно изменяется относительно другого.
- DeFi Saver — Impermanent Loss Calculator: DeFi Saver предлагает калькулятор, который помогает пользователям DeFi-платформ рассчитать непостоянные потери на основе своих активов и возможных изменений в их стоимости. Этот калькулятор учитывает и комиссионные сборы от торговли, чтобы дать более точное представление о рисках.
- Vesper Finance – Impermanent Loss Calculator: Платформа Vesper также предоставляет калькулятор для оценки непостоянных потерь. Этот инструмент анализирует влияние изменения цен и позволяет пользователю увидеть, как предоставление ликвидности в пул влияет на его инвестиции в реальном времени.
- Yieldwatch — Loss Calculator: Yieldwatch предлагает удобный калькулятор для оценки потерь на различных DeFi-платформах. Он может быть полезен для тех, кто активно работает с ликвидностью в нескольких пулах и хочет получить обзор потенциальных убытков от непостоянных потерь на разных платформах.
- Balancer Pool Analyzer: Balancer предоставляет инструмент для анализа пулов с нестандартными пропорциями активов. Он позволяет пользователям рассчитать, как различные пропорции активов (например, 80/20) повлияют на непостоянные потери в сравнении с классическими 50/50 пропорциями.
Пример непостоянного убытка
На Uniswap, когда вы добавляете ликвидность в пул, например, ETH/USDT, и цена ETH изменяется, происходит перераспределение активов в пуле, чтобы сохранить баланс. Если цена ETH растет, вы теряете часть своей прибыли, так как пул ликвидности продаст часть ETH, чтобы поддерживать соотношение 50/50. Это приводит к непостоянным потерям, даже если цена ETH выросла.
Balancer позволяет создавать пулы с нестандартными пропорциями активов, например, 80/20, что снижает влияние ценовых колебаний на ликвидность. Благодаря этому более стабильный актив (например, USDT) занимает большую часть пула, снижая непостоянные потери по сравнению с пулами с равными пропорциями.
Долгосрочное и краткосрочное обеспечение ликвидности: Когда IL менее опасен?
Непостоянная потеря (Impermanent Loss) менее опасна в долгосрочной перспективе, когда доходы от торговых комиссий могут покрыть потери. В краткосрочной перспективе IL заметнее, особенно при сильных колебаниях цен. IL исчезает, когда цены на активы возвращаются к исходным значениям.
HODL может быть выгоднее, если вы хотите избежать рисков, связанных с IL и волатильностью на DeFi-платформах. Удержание активов на кошельке исключает риски изменения пропорций в пуле.
Какие стратегии используют опытные трейдеры?
- Диверсификация ликвидности: Размещение ликвидности в разных пулах с разной волатильностью (например, стабильные монеты или пары с низкой волатильностью) помогает снизить риски IL.
- Выбор стабильных пар: Опытные трейдеры часто выбирают стабильные пары, такие как USDT/USDC, чтобы минимизировать IL, так как они менее подвержены ценовым колебаниям.
- Использование нестандартных пропорций: Пулы с пропорциями 80/20 или 70/30 позволяют снизить непостоянные потери, так как менее волатильная криптовалюта составляет большую часть пула.
- Активный мониторинг и перемещение ликвидности: Опытные трейдеры следят за колебаниями цен и перемещают ликвидность между пулами в зависимости от ситуации на рынке, чтобы минимизировать IL.
Checklist: Что нужно учесть перед предоставлением ликвидности?
Перед предоставлением ликвидности на децентрализованную биржу (DEX) важно учитывать несколько ключевых факторов:
- Выбор пула: Оцените ликвидность и волатильность активов.
- Риски IL: Понимание непостоянных потерь.
- Доход от комиссий: Убедитесь, что комиссии компенсируют риски.
- Диверсификация: Разделите ликвидность между пулами для снижения рисков.
Заключение
Непостоянные потери — это неизбежная часть работы с пулом ликвидности в DeFi. Для новичков понимание этого риска и использование стратегий для минимизации потерь, таких как выбор стабильных активов и диверсификация, поможет повысить доходность и снизить влияние волатильности.
FAQ
Непостоянная потеря возникает, когда цена активов в пуле ликвидности меняется относительно друг друга, что приводит к снижению стоимости ваших активов по сравнению с тем, если бы вы держали их отдельно.
Нет, полное предотвращение непостоянной потери невозможно, но её можно минимизировать, используя стабильные пары, диверсифицируя ликвидность или выбирая пулы с низкой волатильностью.
Да, непостоянная потеря может быть восстановлена, если цены активов в пуле вернутся к первоначальным значениям или если доход от торговых комиссий компенсирует потери.
Наиболее прибыльными являются платформы с высоким торговым объемом и низкой волатильностью, такие как пулы со стейблкоинами (например, USDT/USDC) или пулы на платформах, таких как Uniswap, Balancer и Curve.
Непостоянная потеря исчезает, когда цены активов в пуле возвращаются к первоначальным значениям на момент вашего депозита.
Да, это может быть выгодно, если торговые комиссии и потенциальные вознаграждения превышают риски непостоянных потерь, особенно если вы планируете оставаться в пуле на длительный срок.
